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　10月25日，星期三，農(nóng)曆九月十一。受政策利好刺激，早盤三大指數(shù)集體高開，不過，弱勢格局下，三大指數(shù)均出現(xiàn)震蕩走低走勢，創(chuàng)業(yè)板指甚至單邊下行直接翻綠。行業(yè)板塊個(gè)股方面，政策利好直接受益者就是大基建，大基建板塊早盤多只個(gè)股漲停，此外，華為概念帶動下的算力、數(shù)據(jù)以及華為產(chǎn)業(yè)鏈等個(gè)股依舊維持強(qiáng)勢。

　截至午間收盤，滬指漲0.51%，報(bào)2977.28點(diǎn)，深成指漲0.61%，報(bào)9541.28點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.54%，報(bào)1870.71點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)漲0.01%，報(bào)850.73點(diǎn)。滬深兩市合計(jì)成交額5744.47億元，北向資金實(shí)際淨(jìng)買入1.1億元。兩市61股漲停，3股跌停，超3900股上漲。

　機(jī)構(gòu)看盤

　中信證券：增發(fā)1萬億國債、自2000年以來首度年內(nèi)調(diào)整預(yù)算傳遞財(cái)政積極發(fā)力的信號，預(yù)計(jì)會對四季度及明年GDP將產(chǎn)生顯著帶動作用，有利於股市整體情緒的提振。對於債市而言，在支持信貸增長和實(shí)體經(jīng)濟(jì)修復(fù)的目標(biāo)下，我們認(rèn)為央行有較大概率在四季度降準(zhǔn)，也不排除降息操作。若寬貨幣取向得以驗(yàn)證，財(cái)政發(fā)力對債市的影響或?qū)Ⅲw現(xiàn)為利空出盡的邏輯，長債利率調(diào)整後將具備較強(qiáng)配置價(jià)值。

　中金公司：從過去兩年與市場的接觸中，中國投資者多習(xí)慣於以融資的性價(jià)比來考慮REITs的基本發(fā)行意願，以及可能認(rèn)為資產(chǎn)定價(jià)不夠高，供給就會變得不足，這些我們認(rèn)為都是中國實(shí)體企業(yè)過去在傳統(tǒng)的「開發(fā)+持有」模式下運(yùn)行已久，市場容易產(chǎn)生的認(rèn)知，而且往往導(dǎo)向REITs發(fā)展?jié)摿Σ蛔愕慕Y(jié)論。但這些認(rèn)知和國際市場的普遍發(fā)展經(jīng)驗(yàn)不符，事實(shí)上資本循環(huán)、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的基本需要，以及其對於經(jīng)濟(jì)和金融活性的促進(jìn)，才是推動REITs市場發(fā)展的長期基本動力。未來伴隨中國企業(yè)在負(fù)債空間、運(yùn)營管理能力、收益率水平等各個(gè)方面的約束條件進(jìn)一步顯現(xiàn)，估計(jì)市場會認(rèn)識到REITs發(fā)展的潛在勢能是蔚為可觀的。 市場未來會持續(xù)面對兩對博弈關(guān)係，即發(fā)行方和投資方的價(jià)格預(yù)期博弈，以及市場內(nèi)生波動(不穩(wěn)定)和監(jiān)管合理干預(yù)(維護(hù)穩(wěn)定)的行為博弈。該環(huán)境下最合宜的投資策略或是回歸對資產(chǎn)價(jià)值的判斷，並關(guān)注中長期配置機(jī)遇。

　中信建投證券：當(dāng)前市場仍面臨海內(nèi)外多空交織的複雜環(huán)境，短期震盪或仍是主旋律。但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處於底部弱復(fù)蘇特徵已較為確定，目前也呈現(xiàn)邊際改善的特徵，短期市場對於政策未來發(fā)力空間將是近期內(nèi)盤資金博弈點(diǎn)。針對這一點(diǎn)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注重要會議可能釋放的政策指引信號，有望成為打破震盪格局的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。操作上，建議投資者可適當(dāng)提升，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。短線來看，可重點(diǎn)關(guān)注券商、地產(chǎn)等板塊反彈持續(xù)性;其次可關(guān)注確定性成長方向，如TMT、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)電子、新能源等;三是三季報(bào)預(yù)增相關(guān)板塊和個(gè)股。長遠(yuǎn)來看，成長股和核心資產(chǎn)都是資產(chǎn)配置的重要組成部分，可逢低均衡配置。

　招商證券：隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，近期生產(chǎn)端、價(jià)格端、工業(yè)企業(yè)盈利和外需等數(shù)據(jù)均有所改善，部分行業(yè)中觀數(shù)據(jù)回升。細(xì)分來看主要有PPI回升部分資源品價(jià)格改善、消費(fèi)數(shù)據(jù)持續(xù)修復(fù)以及TMT和醫(yī)藥板塊景氣和盈利拐點(diǎn)初現(xiàn)。從近期披露的三季報(bào)業(yè)績來看，預(yù)計(jì)公用事業(yè)、消費(fèi)服務(wù)和中游製造業(yè)績增速相對較高。結(jié)合中觀景氣、盈利能力、籌碼分布、估值、交易、周期階段和賽達(dá)價(jià)值等多個(gè)維度，本期推薦關(guān)注汽車（汽車零部件、商用車、乘用車）、貴金屬、化學(xué)製藥、電子（半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、汽車電子等）、紡織服飾等細(xì)分領(lǐng)域。