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　12月15日，布魯可集團(tuán)有限公司通過(guò)港交所聆訊並披露通過(guò)聆訊後的資料集，高盛和華泰國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

　值得關(guān)注的是，作為一家玩具公司，布魯可目前約六成收入與奧特曼這一大IP相關(guān)。而為了豐富IP矩陣，今年上半年，公司就花了9123萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)IP授權(quán)，超過(guò)過(guò)去三年該項(xiàng)支出總和。

　上半年收入10.46億元

　布魯可自2016年起一直致力於拼搭類玩具的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)及銷售。2022年開(kāi)始，公司推出拼搭角色類玩具。目前已成為全國(guó)最大的拼搭角色類玩具企業(yè)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2023年布魯可實(shí)現(xiàn)約18億元GMV，增長(zhǎng)超過(guò)170%。按GMV計(jì)，2023年布魯可在中國(guó)拼搭角色類玩具細(xì)分市場(chǎng)的市場(chǎng)份額達(dá)到30.3%。

　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2021年至2023年，布魯可的營(yíng)收分別為3.30億元、3.26億元和8.77億元，複合年增長(zhǎng)率為63.0%;毛利潤(rùn)為1.23億元、1.23億元、4.15億元，毛利率分別為37.4%、37.9%和47.3%。2024年上半年，公司錄得收入10.46億元，同比增長(zhǎng)237.6%，實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)5.54億元，同比增長(zhǎng)306.5%，毛利率進(jìn)一步提升至52.9%。

　不過(guò)，過(guò)往報(bào)告期內(nèi)，公司的盈利情況並沒(méi)有收入表現(xiàn)那麼亮眼。2021年、2022年、2023年及2024年上半年，布魯可利潤(rùn)分別為-5.07億元、-4.23億元、-2.07億元，-2.55億元;經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)則分別為-3.56億元、-2.25億元、7288萬(wàn)元、2.92億元。

　奧特曼IP授權(quán)快到期?

　值得關(guān)注的是，目前布魯可的收入高度依賴奧特曼這一授權(quán)IP，這直觀體現(xiàn)在SKU數(shù)量、產(chǎn)品銷量以及收入佔(zhàn)比等方面。數(shù)據(jù)顯示，公司奧特曼系列產(chǎn)品SKU從2022年的95件，增長(zhǎng)至2024年上半年的134件，銷量由593.2萬(wàn)件增至2947萬(wàn)件。2023年和2024年上半年，公司由奧特曼系列產(chǎn)品帶來(lái)的收入分別為5.57億元和6.01億元，佔(zhàn)總收入的比重分別達(dá)到63.5%和57.4%。

　就此，布魯可在招股書(shū)中坦言，其拼搭角色類玩具的成功大幅依賴IP矩陣中IP的知名度及受歡迎程度。然而，其無(wú)法控制有關(guān)IP是否能繼續(xù)受消費(fèi)者歡迎。此外，IP角色類玩具的日益普及也可能加劇玩具公司之間對(duì)知名IP的爭(zhēng)奪，進(jìn)而對(duì)該公司以有利條款從IP版權(quán)方或授權(quán)方獲得授權(quán)的能力產(chǎn)生不利影響。

　據(jù)招股書(shū)披露，IP授權(quán)協(xié)議通常為期一至三年，一般不會(huì)自動(dòng)重續(xù)。就奧特曼IP而言，自2021年以來(lái)，公司已成功三次延長(zhǎng)授權(quán)。目前布魯可在中國(guó)的奧特曼IP授權(quán)已延長(zhǎng)至2027年，且正在積極協(xié)商將於2025年到期的其他國(guó)家的授權(quán)延期。

　持續(xù)擴(kuò)展IP矩陣

　招股書(shū)同時(shí)透露，公司正積極擴(kuò)展其IP矩陣。截至最後實(shí)際可行日期，布魯可已獲得約50個(gè)知名IP的非獨(dú)家授權(quán)，包括奧特曼、變形金剛、火影忍者、小黃人、寶可夢(mèng)、假面騎士、名偵探柯南、凱蒂貓、聖鬥士星矢、哈利波特及星球大戰(zhàn)等。截至同日，公司正就超過(guò)25個(gè)IP進(jìn)行IP授權(quán)安排的磋商。此外，公司也一直致力於提供自有IP產(chǎn)品。

　布魯可表示，隨著公司繼續(xù)在不斷擴(kuò)大的IP矩陣下推出新產(chǎn)品，將能夠減少對(duì)任何單一IP的依賴。

　布魯可IP矩陣的擴(kuò)容在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中得到反饋，近年來(lái)，授權(quán)費(fèi)在布魯可的銷售成本中的佔(zhàn)比呈現(xiàn)明顯攀升趨勢(shì)。2021-2023以及2024年上半年，授權(quán)費(fèi)分別佔(zhàn)到布魯可銷售成本的1.2%、7.3%、15.8%以及18.5%。其中值得留意的是，2024年上半年，布魯可投入的授權(quán)費(fèi)達(dá)到了9123萬(wàn)元，已經(jīng)超過(guò)了過(guò)去三年的總和。

　三輪融資近18億元

　布魯可背後是十分可觀的中國(guó)拼搭玩具市場(chǎng)。據(jù)弗若斯特沙利文資料，近年來(lái)，中國(guó)人均玩具消費(fèi)增長(zhǎng)較快，但市場(chǎng)規(guī)模仍低於美國(guó)、歐洲等主要玩具消費(fèi)市場(chǎng)，未來(lái)仍有廣大的成長(zhǎng)空間。拼搭類玩具是其中高速增長(zhǎng)的一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，預(yù)計(jì)中國(guó)的拼搭類玩具市場(chǎng)將從2023年的人民幣237億元增至2028年的人民幣640億元，年均複合增長(zhǎng)率為22.1%。在中國(guó)的拼搭類玩具市場(chǎng)中，拼搭角色類玩具細(xì)分市場(chǎng)預(yù)計(jì)將引領(lǐng)該增長(zhǎng)，其市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將由2023年的人民幣58億元增長(zhǎng)至2028年的人民幣325億元，年均複合增長(zhǎng)率為41.3%。

　資料顯示，成立至今，布魯可已獲得三輪融資，金額分別為8.57億元、3.3億元、6億元，投資者包括君聯(lián)資本、源碼資本、雲(yún)鋒基金、中視金橋等。

　布魯可表示，IPO募集所得資金淨(jìng)額將主要用於增強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)相關(guān)的研發(fā)能力;投資核心生產(chǎn)資源和專注拼搭角色類玩具的自有規(guī)?；S;進(jìn)一步豐富IP矩陣;用於銷售和營(yíng)銷活動(dòng)，尤其是內(nèi)容驅(qū)動(dòng)的營(yíng)銷活動(dòng)，以提高品牌的知名度和產(chǎn)品的受歡迎度;以及用作營(yíng)運(yùn)資金和其他一般企業(yè)用途。(深圳商報(bào)記者 肖晗)