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【財(cái)通AH】上交所積極推進(jìn)併購重組「併購六條」如何解讀?

【財(cái)通AH】上交所積極推進(jìn)併購重組「併購六條」如何解讀?

責(zé)任編輯:程向明 2024-10-15 10:28:22 來源:深圳商報(bào)

 併購重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場(chǎng)工具。記者獲悉,上周四上交所召集中信證券等8家券商舉行座談會(huì),宣講併購重組最新政策精神並聽取意見建議。根據(jù)記者獲得的會(huì)議紀(jì)要,上交所審核中心就併購六條與科創(chuàng)板八條制定的背景、導(dǎo)向、內(nèi)容理解和市場(chǎng)典型案例做了講解,針對(duì)性地解讀、解答當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的併購重組難點(diǎn)、堵點(diǎn)問題。

 對(duì)於產(chǎn)業(yè)併購,上交所在座談會(huì)上表示,這次併購政策導(dǎo)向是產(chǎn)業(yè)併購,希望圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力、提高上市公司經(jīng)營質(zhì)量方向努力。在此基礎(chǔ)上,具體標(biāo)準(zhǔn)上做了鬆動(dòng)。比如科創(chuàng)板公司,圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游併購,即使併購標(biāo)的不在科創(chuàng)板IPO鼓勵(lì)的六大行業(yè)里,要有協(xié)同效應(yīng)、不會(huì)導(dǎo)致上市公司併購後科創(chuàng)屬性發(fā)生變化的,可以推進(jìn)。

 對(duì)於傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合,上交所表示,行業(yè)適用面很寬,衣食住行等行業(yè)也可以做。但是構(gòu)成借殼的,要等同IPO,借殼資產(chǎn)要符合IPO政策。

 對(duì)於跨界併購,上交所表示,一是要圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),發(fā)展第二曲線增長。二是盲目跨界會(huì)受到嚴(yán)監(jiān)管,對(duì)跨界併購提的限制條件,也是希望避免盲目跨界,鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的併購。

 對(duì)於未盈利資產(chǎn)併購,上交所表示,對(duì)主板上市公司收購虧損資產(chǎn),條件是不要影響公司持續(xù)經(jīng)營能力,要講清楚併購的目的和邏輯,比如收購的資產(chǎn)是做產(chǎn)業(yè)配套、技術(shù)支持,沒必要盈利,能夠強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的;對(duì)早期創(chuàng)業(yè)公司的併購,相關(guān)公司要講清楚標(biāo)的有前景,對(duì)公司長期發(fā)展、持續(xù)經(jīng)營是有利的。是否有利於公司保持持續(xù)經(jīng)營能力,要結(jié)合公司經(jīng)營規(guī)模、資金實(shí)力等綜合判斷,不要因?yàn)閬阗弻?dǎo)致公司出現(xiàn)大幅虧損等狀況。

 在併購估值方面,上交所表示,不會(huì)也不能等同IPO的估值方法。關(guān)注點(diǎn)是按淨(jìng)資產(chǎn)為基準(zhǔn)的增值率,輕資產(chǎn)的公司增值率高,可以採用多種估值方法論證,包括參考同行業(yè)上市公司。對(duì)於第三方產(chǎn)業(yè)併購,上交所表示,關(guān)鍵點(diǎn)包括估值在內(nèi)的交易方案的公允合理,不會(huì)因?yàn)橛袠I(yè)績承諾就放鬆公允性判斷,也不會(huì)因?yàn)闆]有業(yè)績承諾就影響合理性判斷。

 今年以來IPO撤否企業(yè)眾多,對(duì)於此類企業(yè)的併購,上交所表示,如果因?yàn)闃I(yè)績?cè)旒傧右桑瑏阗徱膊还膭?lì)。如果因?yàn)榘鍓K定位而撤回,併購不限制。此次借殼規(guī)則沒有修訂,觸及借殼的還是要遵循借殼規(guī)則。

 上交所表示,下一步將繼續(xù)會(huì)同有關(guān)方面做好併購重組政策宣導(dǎo),引導(dǎo)市場(chǎng)各方規(guī)範(fàn)開展併購重組活動(dòng),更好發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)併購重組中的主渠道作用,推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值,切實(shí)增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

 9月24日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)於深化上市公司併購重組市場(chǎng)改革的意見》(簡稱「併購六條」)。《意見》主要有六條:一是助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。二是加大產(chǎn)業(yè)整合支持力度。三是提升監(jiān)管包容度。四是提高支付靈活性和審核效率。五是提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平。六是依法加強(qiáng)監(jiān)管。

 「併購六條」發(fā)布後,秦川物聯(lián)、富樂德、光智科技、電投產(chǎn)融、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保等多家公司紛紛在近期披露了重大資產(chǎn)重組計(jì)劃。其中,電投產(chǎn)融和遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保重組均為央企控股上市公司發(fā)起,央企重組整合步伐進(jìn)一步加快。

 9月30日,電投產(chǎn)融公告稱,公司收到實(shí)際控制人國家電投集團(tuán)通知,擬由公司通過發(fā)行股份方式購買電投核能控股股權(quán),同時(shí)置出電投資本控股權(quán)。本次交易完成後,公司將成為國家電投集團(tuán)核電運(yùn)營資產(chǎn)整合平臺(tái)。

 整體來看,「併購六條」發(fā)布後,A股併購重組活躍度明顯提升。(深圳商報(bào)記者 陳燕青)

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