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美股投資者對(duì)唐納德·特朗普重返白宮表示歡迎，但大選後的反彈並非完全沒有風(fēng)險(xiǎn)。

隨著投資者押注特朗普提出的減稅計(jì)劃和放寬監(jiān)管政策的前景將提振股市，自11月5日美國(guó)大選以來，美股三大股指不斷刷新紀(jì)錄高位，直到周二才逆轉(zhuǎn)漲勢(shì)。

摩根士丹利日前在一份報(bào)告中概述了可能顛覆「特朗普交易」的三大風(fēng)險(xiǎn)。該行表示，首先，美國(guó)國(guó)債收益率大幅上升可能會(huì)引發(fā)股票投資者焦慮。

特朗普當(dāng)選已經(jīng)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率飆升，因?yàn)槿A爾街預(yù)計(jì)他的政策將推高通脹，使利率保持在高位。11月6日，10年期美國(guó)國(guó)債收益率上漲了21個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到4.47%。

到目前為止，這還不足以擊退股市投資者的信心，但摩根士丹利表示，國(guó)債收益率進(jìn)一步攀升可能會(huì)給股市帶來麻煩。該行指出，對(duì)政府不斷膨脹的赤字的擔(dān)憂可能會(huì)推高收益率。

摩根大通的分析師也認(rèn)同這一觀點(diǎn)，他們指出，一旦債券收益率接近5%，股市反彈將乏力。

其次，美元走強(qiáng)可能意味著大盤股將面臨問題。

大選結(jié)束後，彭博美元指數(shù)創(chuàng)下四年來最大漲幅，達(dá)到2023年11月以來的最高水平。

與債券收益率一樣，由於市場(chǎng)預(yù)期特朗普?qǐng)?zhí)政期間美國(guó)利率將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在較高水平，美元正在飆升。與此同時(shí)，由於擔(dān)心當(dāng)選總統(tǒng)將對(duì)所有美國(guó)貿(mào)易徵收廣泛關(guān)稅，外幣兌美元匯率下跌。

「如果美元繼續(xù)以目前的速度走強(qiáng)到年底，它可能會(huì)減緩跨國(guó)公司在2024年第四季度和2025年的每股盈利增長(zhǎng)。」 摩根士丹利寫道。

第三，股票價(jià)格被高估。

隨著今年看漲的投資者競(jìng)相投資與人工智能相關(guān)的市場(chǎng)主題，標(biāo)普500指數(shù)已越來越偏離其基本面。

「更具體地說，標(biāo)普指數(shù)的同比變化很少與盈利修正幅度如此脫節(jié)，」分析師寫道。「再次強(qiáng)調(diào)，這更多地是考慮主要指數(shù)而非普通股票，但它確實(shí)表明，市盈率的更多上行可能取決於數(shù)據(jù)是否證實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重新加速。」

就在摩根士丹利發(fā)出上述警告之際，「特朗普交易」已經(jīng)有所降溫。美股三大指數(shù)周二收盤下跌，原因是投資者從大選後的漲勢(shì)中了結(jié)部分獲利，並焦急等待本周公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)。標(biāo)普500指數(shù)收跌0.29%，報(bào)5983.99點(diǎn)。此前一天，美股三大指數(shù)齊創(chuàng)歷史新高，其中標(biāo)普500指數(shù)首次站上6000點(diǎn)大關(guān)。