本周以來，A股主要股指震盪上行，上證指數(shù)一度重返3400點大關(guān)，北證50指數(shù)頻創(chuàng)歷史新高……歲末年初時間窗口臨近，投資者如何提前布局跨年度行情？對於2024年最後兩個月的市場，機(jī)構(gòu)策略報告給出了哪些觀點？
A股後市行情怎麼走
A股後市行情將如何運行？機(jī)構(gòu)普遍表達(dá)了相對樂觀的看法。
國泰君安指出，政策預(yù)期分歧減小，股指震盪仍有反覆，中線無虞N型走勢。國泰君安9月24日所提「股指先拉升後震盪、結(jié)構(gòu)先權(quán)重後成長」與10月20日以來「分歧減小、震盪延展」「預(yù)期向現(xiàn)實回看」「題材股餘熱還在但留意降溫」的判斷，與股市實際運行總體貼合。
國泰君安認(rèn)為，決策層對於經(jīng)濟(jì)形勢與資本市場態(tài)度的轉(zhuǎn)變，這是行情啟動與推升市場熱情的基石，也是股市有望中線N型走勢與股市底部抬高的基礎(chǔ)；在短期情緒狂熱與政策工具箱相繼明確後，市場會重新審視政策的空間、效果與股價拉高後所隱含的預(yù)期並相機(jī)抉擇。「當(dāng)前股指以震盪為主，過程中仍會有上上下下的反覆，這一階段更看好大盤股的相對收益。行情決斷在年末，政策取向能否從『擴(kuò)貨幣』向『擴(kuò)信用』邁進(jìn)是行情可否再度推升的關(guān)鍵。」
中信證券表示，市場當(dāng)前正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上，政策信號、外部信號和價格信號的陸續(xù)明朗將成為發(fā)令槍。從三大信號來看，11月是相機(jī)抉擇加碼的關(guān)鍵窗口期，政策不會缺席也不會一蹴而就；外部消息不會改變A股向上的運行方向，但對行情結(jié)構(gòu)會產(chǎn)生較大影響；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在數(shù)量指標(biāo)上有明顯改善，價格信號拐點還需要等待。從行情特徵來看，當(dāng)前題材股行情和ETF規(guī)模激增加速了主動管理型機(jī)構(gòu)重倉股的出清過程，主要機(jī)構(gòu)投資者未來具備較大加倉空間，待價格信號明確後績優(yōu)股將迎來絕佳買點。
華安證券指出，本周重大事件比較多，短期市場波動可能加劇，但不改市場中長期向好態(tài)勢。後續(xù)重點關(guān)注人大常委會的增量政策，預(yù)計財政部國新辦發(fā)布會宣布的4項增量舉措有望落地，特別是化債規(guī)模和商業(yè)銀行注資等。
海通證券認(rèn)為，A股市場正處於熊牛轉(zhuǎn)換階段，後續(xù)關(guān)注政策落地的基本面驗證情況。本輪9·24行情和1999年5·19行情較為相似，目前市場行情正步入第一波上漲後的震盪階段。
「10月以來，在前期逼空式上漲後，A股市場出現(xiàn)了較大波動。」興業(yè)證券認(rèn)為，當(dāng)前市場邏輯已經(jīng)反轉(zhuǎn)，應(yīng)保持多頭思維，布局跨年度行情。
「當(dāng)下財政政策和美債利率的走勢對股市指引較強(qiáng)。一方面，財政政策對股票的影響較多，政策加力有望改善企業(yè)盈利表現(xiàn)。另一方面，美債利率近期波動頻繁，如果美債利率上行，股票估值將面臨一定壓制。」國信證券認(rèn)為，11月是從政策頒布到實施、影響基本面的重要窗口期，密切關(guān)注政策力度和方向，關(guān)注重要信號的指示意義。從外部環(huán)境看，美債利率的作用或?qū)鴥?nèi)股票估值端形成影響。
哪些行業(yè)有望成熱點
後市熱點如何演繹？哪些行業(yè)品種機(jī)會更大？
國泰君安認(rèn)為，前期股價表現(xiàn)平平的電力、電信、鐵路、公路有望反彈，並看好受益內(nèi)需政策發(fā)力的建築、環(huán)保、軍工、港股互聯(lián)網(wǎng)，以及產(chǎn)能周期觸底、龍頭優(yōu)勢明顯的電子、汽車、工程機(jī)械、新能源。主題投資推薦地方化債、冰雪經(jīng)濟(jì)、國資併購等。
中信證券認(rèn)為，績優(yōu)股的加速出清給機(jī)構(gòu)提供了更好的入場時機(jī)，配置上短期可以用部分低估值順周期品種過渡，待三大信號明朗後積極增配績優(yōu)成長和消費內(nèi)需。
華安證券認(rèn)為，短期波動不改市場中長期向好態(tài)勢。配置上，成長科技方向出現(xiàn)過熱，前期滯漲且有景氣支撐或潛在政策催化的部分消費品如汽車、家電、醫(yī)藥、農(nóng)牧有望借力，當(dāng)然成長科技方向仍是中期最主要、最頻繁的機(jī)會主線不變。
興業(yè)證券建議，聚焦兩大主線：一是歲末年初搶跑下一年景氣，沿著三季報尋找2025年強(qiáng)者恆強(qiáng)&困境反轉(zhuǎn)的方向：龍頭公司、供給出清板塊，如消費醫(yī)藥、新能源、TMT、金融地產(chǎn)等順周期板塊。二是潛在的併購重組方向：關(guān)注包括國防軍工、TMT、生物醫(yī)藥、新能源車、先進(jìn)製造業(yè)等為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力方向，以及央國企主導(dǎo)的券商、鋼鐵、有色、公用事業(yè)等潛在產(chǎn)業(yè)整合方向
國信證券看好景氣回升行業(yè)龍頭機(jī)會。根據(jù)10月份的中觀行業(yè)景氣指數(shù)，景氣上行的行業(yè)有汽車、醫(yī)藥生物、社會服務(wù)、建築材料、非銀金融、基礎(chǔ)化工、傳媒、鋼鐵等，投資者可精選行業(yè)龍頭品種。
民生證券表示，財政政策發(fā)力有利於大盤風(fēng)格的市盈率修復(fù)，而本輪行情小盤股上漲更多。買入低位股和小盤題材股的環(huán)境將告一段落，基本面趨勢重新佔據(jù)定價的主導(dǎo)地位。後市看好有色、能源、船運、金融、家電、汽車等行業(yè)機(jī)會。（深圳商報記者 鍾國斌）
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